國際傳媒都以為自十二月以來的中共國人仔貶值只有兩個可能，一是中共故意令人仔貶值藉以刺激出口，二是人仔本來就有下跌空間，中共是要拯救人仔無止境下跌，所以已經動用外匯設備救市。
兩天前，身為前經濟學者的我，就已經對人仔突然貶值覺得很迷惘。國際金融學中有所謂 balance of payment，當中包括 capital account balance 和 current account balance。在一個匯率完全自由浮動的國家，因為匯率由市場供需決定，所以 balance of payment 必定為零。如果一國政府要控制匯率，例如不讓匯率下跌，則 balance of payment 會出現赤字（即負數），而這個赤字會由政府動用外匯儲備填補赤字，使得匯率不致下跌。
問題是，current account 包括國際貿易和國際服務，而中共國 current account balance 一直都是有盈餘的，所以今次人仔貶值肯定是由 capital account balance 所引致。
更大的問題是，今次人仔貶值與上次不一樣，上次是中共故意讓人仔貶值藉以刺激出口，今次其實中共已經動用外匯基金，在市場買回人仔，就是不要讓人在再貶。原因很簡單，因為中共國外貿已經進入 j-curve 之中，再次容許人仔貶，只會令外貿赤字擴大。
然則，中共動用大量外匯儲備都無法阻止人仔下跌，證明今次 capital account 赤字是很驚人的。所謂 capital account 其實是所謂資本帳，即進出一個國家的金融和實質投資資金。但中共國一直有外匯管制，資金流出沒有絕對自由，所以今次大量資金『外逃』，肯定是中共國外匯管制機制出了嚴重問題。
中共國是人治國家，人所共知，今次外滙管制出現問題，當然就是共產黨中一些官員出了問題，當中很可能涉及勾結國內外滙黑市買賣，以及私通傳統外國金融機構進行大量洗黑錢活動等。